更新日期:2011/05/12 02:53
記者張志榮／台北報導
工商時報【記者張志榮／台北報導】
近況確實不佳的太陽能產業，成為外資圈眼中績優生台達電(2308)獲利絆腳石！瑞士信貸證券昨（11）日指出，台達電將面臨轉型與太陽能拖累獲利雙重打擊，因而將投資評等與目標價分別調降至「表現劣於大盤」與106元。
至於太陽能產業第二季展望，麥格理資本證券昨天也指出，儘管義大利的太陽能補貼政策已撥雲見日，但需求至今尚未有起色，第二季恐怕還是難捱的一季，對昱晶、茂迪、中美晶等個股而言，股價仍難有優於大盤的空間。
因產品多元化、甚至跨足太陽能領域，帶動股價大漲一波的台達電，最近也被太陽能產業市況疲弱的颱風尾掃到，瑞士信貸證券科技產業分析師陳柏齡指出，至少從獲利角度來看，跨足太陽能對台達電來說不見得是好事。
陳柏齡以數據為例指出，太陽能部門2010年營收較2008年（因2009年剛從金融風暴復甦）成長61％、但營業獲利卻反向下滑28％，也就是說，台達電這幾年跨足太陽能並未對整體獲利帶來同幅度的貢獻，反倒成為負面因素。
陳柏齡攤開台達電財報表示，太陽能部門佔整體營收比重從2008年的5％成長至2011年第一季的9％，但對營業獲利貢獻比重卻從2008年的6％大幅下滑至2010年的3％，2011年第一季甚至只有1％；更甚者，從2009年第一季開始，太陽能部門對整體營業獲利稀釋幅度從0.1至1.4個百分點不等，只有2010年第三季是例外。
從整體太陽能產業近況來看，瑞士信貸科技產業分析師鄭德榮指出，太陽能電池平均銷售價格（ASP）一路往下掉，已由2011年第一季每瓦1.17美元跌到最近幾週的1至1.1美元，等於年初來已跌了20％，庫存問題未來恐怕會隨之浮現。
此外，陳柏齡認為台達電另一項投資風險是自由現金流量（FCF）一直在往下掉，主要原因有3項：一是營業獲利走跌（2011年恐較2010年下滑2％）；二是資本支出增加（預估將上看100至150億元）；三、營運資金部位需要增加。
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